（原标题：日元利差逆转中隐藏的暴富机会）
汇通财经APP讯——周一（12月8日）亚欧时段，美元兑日元下探至154.90附近后展开反弹走出探底回升的走势，暗示了美元兑日元下跌力量的衰减，但再次之前日元已经连续升值约两周，同时日本十年期国债收益率继续创高，暗示着日元可能继续走强。政策信号压制日元空头日本央行多位官员释放的鹰派信号成为日元短期走强的核心催化剂，市场预期其最早将于下周启动加息。这一政策倾向已获得政府层面的默许，日本央行行长植田和男已向高市早苗首相证实，日元贬值不会导致通胀回落，为加息扫清了政治障碍。同时，高市早苗内阁预计可能会动用窗口指导，通过官方表态支持本币走强，以缓解高进口价格传导的输入性通胀压力。数据支持日本央行加息通胀数据进一步夯实了加息合理性：尽管日本9月季度GDP按年率计算萎缩幅度从1.8%下修至2.3%，但衡量整体价格压力的隐性价格平减指数从2.8%大幅上修至3.4%，延续近两年高位运行态势，标志着通胀正从"输入性驱动"转向"内生性固化"。同时薪资数据更添动力，10月名义薪资同比增长2.6%创三个月新高，基本工资、加班费与奖金全面增长，且工会计划在明年春季谈判中争取5%以上加薪，有望推动薪资-物价螺旋形循环。美元弱势与利差收窄预期日元走强同时受益于美元指数的弱势承压。目前市场已基本锁定美联储最早于本周实施25个基点降息，这种宽松预期与日本央行的收紧倾向形成鲜明对比，理论上会推动美日利差收窄，进而压制美元兑日元汇价走势。近期日本十年期国债连续创高是央行加息、央行退出资产购买转而抛售以及政府发债等联合推动，这些都使美日利差持续缩小。摩根士丹利此前曾预测，若美联储进入连续降息周期，美元兑日元可能续跌近10%，2026年一季度或使日元触及140水平。同时，随着日元连续升值，也浮现了一些制约日元继续走强的因素利差影响有限，限制日元回流数量值得关注的是，尽管日本国债收益率已攀升至2007年以来峰值，且跨境资本出现回流迹象，但市场未受实质性冲击。核心原因在于经通胀调整后，日本债市实际收益率仍低于国际同类水平，且较低的对冲成本为养老基金海外配置提供了流动性支撑，削弱了资本回流对日元的提振效应。财政与货币的政策冲突日本政府与央行的政策协同性存疑。第三季度2.3%的经济收缩，为高市早苗内阁通过发债扩大财政刺激提供了依据，但货币政策收紧将直接推升债务付息成本，这种"宽财政+紧货币"的冲突格局，可能制约日元升值空间。美联储的"黑天鹅"风险美元走势可能出现超预期反弹。若美联储主席鲍威尔在降息落地后释放鹰派论调，并发布偏谨慎的利率路径指引，将直接强化美元短期支撑，对日元多头形成冲击。这种"降息落地但预期降温"的情景，曾在历史多次政策转向中引发汇率逆转。机构观点：当前机构对美元兑日元的展望呈现显著分化：瑞银集团已将年末汇率预测从152上调至158，美国银行更预计2026年初该交叉盘将触及160；但也有分析师团队仍坚持，货币政策分化将驱动日元进入升值通道。这种分歧背后，是2024年底的历史教训仍在影响市场情绪——当时日元曾被贴上"强势货币"标签，却因日本央行政策行动滞后，在11月底前沦为G10货币中表现最差的品种。交易视角的结论当前日元交易的核心矛盾，在于"确定性政策预期"与"不确定性执行效果"的博弈。尽管通胀与薪资数据为加息提供了坚实支撑，且美日政策分化的大方向未变，但历史教训与政策冲突意味着日元升值之路难以一帆风顺。对交易者而言，需警惕"政策利好兑现即利空"的风险，在追逐日元多头机会时，应密切关注日本央行会后声明、美联储利率指引及美日利差变动，避免陷入预期差陷阱。总结与技术分析：由于日元长期稳定、低息的特点，常被作为全球流动性的提供者，日元升值会引起借日元投资的资金需要卖出美元来锁定汇率风险，卖出美元又进一步推动日元升值，故日元本次回调过后可能会重新开启下一轮升值。美元兑日元下跌触碰到汇价的上升通道中轨后展开反弹，目前短期支撑在5日线，之后是30日线的支撑，最后是上升通道中轨，跌破这些点位意味着日元回调结束，可能继续升值。同时压力位为156.26和10日线，是日元调整结束继续升值的可能点位。(美元兑日元日线图，来源:易汇通）美元对日元现报155.60/61。嘉正网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
